Вызвав головную боль у банкиров, возврат России на международные рынки облигаций может поставить дилемму перед инвесторами. Об этом пишет WSJ.
Многие европейские и американские банки отказались участвовать в аукционе по продаже российских гособлигаций на $3 млрд из-за предостережений официальных лиц США и ЕС.
Некоторые инвесторы побаиваются покупать данные облигации по той же причине. Но если аукцион состоится, у них может и не быть выбора, кроме как купить их.
Произойти это может если российские гособлигации окажутся в корзине индексов облигаций развивающихся рынков (EMBI) J.P. Morgan Chase & Co.’s, которые служат показателем деноминированных в долларах гособлигаций рынков развивающихся стран.
«Ключевым вопросом является, включат ли облигации в индексы», — сказал менеджер фондов в GAM Holding Пол МакНамара. «Если включат, фонды, которые отслеживают индекс купят эти облигации независимо от своего желания», — добавил он.
Россия – вторая по величине страна в J.P. Morgan’s EMBI – одном из важнейших индексов, который отслеживает развивающиеся рынки. На РФ приходится 4,6% его портфелей.
Чтобы быть включенным в индексы EMBI облигации должны соответствовать нескольким критериям. Облигации должны быть выпущены в странах с развивающейся экономикой, должны быть деноминированы в долларах, их стоимость должна быть больше $500 млн и срок погашения дольше двух с половиной лет.
Российские облигации соответствую всем этим критериям.
Последним тестом станет ликвидность данных облигаций, которая позволит инвесторам поместить их в индексы. Ликвидность проверяется количеством брокеров, которые котируют цены на облигации и их доступностью для инвесторов.
Вот этот тест российские облигации могут провалить, так как брокеры могут не включить их в торги из-за множества противоречий.
Включат ли российские облигации в индексы или нет, многие инвесторы будут размышлять над покупкой только при правильной цене. Другие инвесторы заявляют, что при рецессии в экономике РФ и ее зависимости от цен на нефть, они будут держаться от гособлигаций как можно дальше.
«В конце концов, выставленная цена не сильно вдохновляет, так как экономический рост остается слабым», — сказал глава отдела кредитования развивающихся рынков в NN Investment Partners Марцело Ассалин, добавив, что будет раздумывать над покупкой, только если цена будет привлекательной.
